Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,齊大慶,*,財務報表分析方法,以下我們將集中討論,財,務分析的方法。值得注意的 是，不論我們使用什么方法，我們都需要將分析的結(jié)果與一定的基準加以比較才可對分析對象的表現(xiàn)和狀況作出評價。,報表分析比較的,基準,2,*財務分析方,縱向分析比較公司在相鄰若干年中報表的變動百分 比，即：,計算從基期到當期的變動金額,用變動金額除以基期金額,橫向分析,3,*財務分析方,橫向分析,Bristol-Myers-Squibb Co.,主要經(jīng)營藥品、醫(yī)療器 械、衛(wèi)生用品和美容用品，是一家財富500強跨國企業(yè)。以下是對,Bristol-Myers-Squibb Co.,進行橫向分析的實例(以百萬為單位)：,1993年,1992年,變化金額,變化,%,銷售收入11,41311,156257 2.3,凈利潤1,9591,962(3)(0.2),4,*財務分析方,橫向分析：案例,5,*財務分析方,6,*財務分析方,橫向分析：趨勢百分比,趨勢百分比是橫向分析的一種重要技巧，其方法 是：,選擇基年,將以后各年的數(shù)據(jù)表達為基年的百分比,7,*財務分析方,橫向分析：趨勢百分比,以下是對,Bristol-Myers-Squibb Co.,進行趨勢百分比分析的實例(以百萬為單位)：,金額：,19931992 1991199019891988,收入,11,41311,15610,571 9,7418,5787,896,銷售成本,3,029 2,857 2,717 2,665 2,418 2,255,毛利,8,384 8,299 7,854 7,076 6,160 5,731,趨勢百分比：,19931992 1991199019891988,收入,143140132122107100,銷售成本,134127120118107100,毛利,146145137123107100,8,*財務分析方,橫向分析：趨勢百分比,9,*財務分析方,縱向分析,橫向分析揭示了每個報表數(shù)據(jù)與某個基數(shù)的關系。,對資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)進行縱向分析時，基數(shù)通常為總資 產(chǎn)。,對損益表數(shù)據(jù)進行縱向分析時，基數(shù)通常為銷售收入。,10,*財務分析方,縱向分析：案例,11,*財務分析方,12,*財務分析方,行業(yè)對比分析,不論我們使用什么方法，我們都需要將分析的結(jié)果與一定的基準加以比較才可對分析對象的表現(xiàn)和狀況作出評價。,行業(yè)的平均值是,常用的同時也是最重要的基準。,13,*財務分析方,行業(yè)對比分析案例,14,*財務分析方,比率分析,比率分析通過揭示不同財務報表項目之間的關系來度量某一公司的獲利能力、資產(chǎn)使用效率、償還負債能力及其它方面的狀況和表現(xiàn)。,.,ExcelDatang FS.xls,15,*財務分析方,比率的種類,衡量償還流動負債能力,衡量償還長期負債能力,衡量獲利能力,衡量資產(chǎn)使用效率,其它比率,16,*財務分析方,衡量償還流動負債能力,流動比率：流動資產(chǎn)/流動負債,速動比率,：,(現(xiàn)金+短期投資+應收款項)/流動負債,大唐電信科技股份有限公司：,流動比率=1.43,速動比率=1.13,17,*財務分析方,衡量償還長期負債能力,負債比率：總負債/總資產(chǎn),債務權益比：總負債/總權益,利息保障倍數(shù)：利息和稅前盈利/利息費用,這些比率與企業(yè)債務的評級有直接的相關性,大唐電信科技股份有限公司：,負債比率=13.32/25.14=0.53,債務權益比=13.32/11.69=1.14,利息保障倍數(shù)=(1.513+0.466)/0.466=4.25,18,*財務分析方,衡量獲利能力：凈資產(chǎn)回報率,凈資產(chǎn)回報率(普通股股東權益報酬率)是衡量一個公司表現(xiàn)的最重要的指標：,(凈收,入,-優(yōu)先股股利)/平均普通股股東權益,大唐電信科技股份有限公司：,凈資產(chǎn)回報率(,ROE)=2*1.26/(11.69+10.21)=11.54%,19,*財務分析方,衡量獲利能力:總資產(chǎn)回報率,總資產(chǎn)報酬率用來衡量管理層利用資產(chǎn)的情況好壞,計算方法為：,凈收益,/,平均,總,資產(chǎn),或,凈收益+,利,息費用*,(1-稅率)/,平均,總,資產(chǎn),大唐電信科技股份有限公司：,總資產(chǎn)報酬率(,ROA)=2*1.26/(25.14+18.01)=5.85%,付息前,總資產(chǎn)報酬率=7.65%,(,pre-interest ROA),20,*財務分析方,衡量獲利能力:銷售利潤率,毛利率表明每元銷售收入扣除售貨成本后的利是多 少，計算方法為毛利/銷售收入,銷售利潤率表明每元銷售收入中有多少是凈利潤，計算方法為凈利潤/銷售收入,大唐電信科技股份有限公司：,毛利率=4.10/10.89=37.64%,銷售利潤率=1.26/10.89=11.6%,21,*財務分析方,衡量資產(chǎn)使用效率：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來衡量資產(chǎn)被用來從事經(jīng)營活動以產(chǎn)生收入的效率，即總收入/平均總資產(chǎn),大唐電信科技股份有限公司：,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2*10.89/(25.14+18.01)=0.50,22,*財務分析方,衡量資產(chǎn)使用效率:資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可進一步分解為營運資金周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。前者包括存貨周轉(zhuǎn)率(銷售成本/平均存貨)和應收款項周轉(zhuǎn)率(賒銷收入/平均應收款項凈值),大唐電信科技股份有限公司：,存貨周轉(zhuǎn)率,=2*6.72/(2.14+1.56)=3.65,應收款項周轉(zhuǎn)率,=2*10.89/(9.49+0.84+6.51+0.76)=1.25,23,*財務分析方,衡量資產(chǎn)使用效率:資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率可用來計算平均存貨天數(shù),(365/存貨周轉(zhuǎn)率),應收款項周轉(zhuǎn)率可用來計算平均應收款項天數(shù),(365/應收款項周轉(zhuǎn)率),大唐電信科技股份有限公司：,平均存貨天數(shù)=365/3.65=100,平均應收款項天數(shù)=365/1.25=292,24,*財務分析方,應付款項周轉(zhuǎn)率為購貨/平均應付款項,平均應付款項天數(shù)為365/應付款項周轉(zhuǎn)率,衡量營運資金的使用效率,大唐電信科技股份有限公司：,應付款項周轉(zhuǎn)率=2*7.29/(1.84+1.36)=3.78,平均應付款項天數(shù)=365/3.78=97,25,*財務分析方,平均存貨天數(shù)、平均應收款項天數(shù)和平均應付款項天數(shù)在一起可度量營運資金的使用效率：,衡量營運資金的使用效率,平均存貨天數(shù),平均應收款項天數(shù),平均應付款項天數(shù),購貨,支付供貨商,收得現(xiàn)金,現(xiàn)金收付的,時間差,26,*財務分析方,其它比率,市盈率：普通股市價/每股盈利,股利報酬率：普通股每股股利/每股市價,派息率：普通股每股股利/普通股每股盈利,普通股每股帳面值：普通股權益/發(fā)行在外股數(shù),市值面值比：普通股市價/普通股每股帳面值,27,*財務分析方,其它比率,大唐電信科技股份有限公司：,市盈率：普通股市價/每股盈利=86,股利報酬率：普通股每股股利/每股市價=0,派息率：普通股每股股利/普通股每股盈利=0,普通股每股帳面值：普通股權益/發(fā)行在外股數(shù)=3.73,市值面值比：普通股市價/普通股每股帳面值=9.32,附注:,大唐電信科技股份有限公司,A,股3月17日的收市價為34.8,大唐電信科技股份有限公司,1999,年每股盈利為0.40,大唐電信科技股份有限公司1999年每股股利為0,其它比率,28,*財務分析方,比率分析:凈資產(chǎn)回報率的構成,凈資產(chǎn)回報率與銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負債比率有著內(nèi)在的聯(lián)系：,杜邦分析,凈資產(chǎn)回報率,凈利潤,平均所有者權益,凈利潤 平均總資產(chǎn),平均總資產(chǎn) 平均所有者權益,凈利潤 總收入 平均總資產(chǎn),總收入 平均總資產(chǎn) 平均所有者權益,=,銷售利潤率,x,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,x,杠桿比率,=,=,=,x,x,x,29,*財務分析方,比率分析:凈資產(chǎn)回報率的構成,大唐電信科技股份有限公司,凈資產(chǎn)回報率,的杜邦分析:,凈資產(chǎn)回報率，,11.54%,銷售利潤率，11.6%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，0.5,平均債務權益，(13.32+7.67)/(11.69+10.21)=0.958,30,*財務分析方,比率分析:凈資產(chǎn)回報率的構成案例,康柏克,蘋果,戴爾,1991199219921992,比率,銷售利潤率,0.040.0520.0780.0505,*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,1.161.301.682.17,=總資產(chǎn)回報率,0.04640.06760.12570.1096,*,杠桿比率,1.461.571.932.51,=凈資產(chǎn)回報率,0.0680.1060.2420.275,31,*財務分析方,可持續(xù)增長率,可持續(xù)增長率衡量在現(xiàn)有盈利能力和財務政策保持不變的前提下可持續(xù)增長的速度。,康柏克,蘋果,戴爾,1991199219921992,凈資產(chǎn)回報率 0.0680.1060.2420.275,*,(,1-派息率),110.891,=,可持續(xù)增長率 0.0680.1060.2150.275,32,*財務分析方,為什么用比率,可有效控制不同公司和期間由于規(guī)模不同而對數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響。,改善數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分布。,比率本身可能是研究的對象。,用比率來度量或預測相關變量。,33,*財務分析方,使用比率：潛在的問題,正比假設,正態(tài)分布假設,數(shù)據(jù)的可靠性,負值分母,極端值,不同比率間的相關性,34,*財務分析方,現(xiàn)金流量分析,現(xiàn)金流量分析可以：,揭示凈收益與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量間的關系,預測未來現(xiàn)金流量,評價公司管理當局獲取和運用現(xiàn)金的途徑,衡量公司在到期日支付利息和股息以及清償債務的能力,解釋經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構的變化，揭示公司投資策略的發(fā)展方向,35,*財務分析方,MOMODA POWERPOINT,Lorem ipsum dolor sit amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blandit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis ut cursus.,感謝您的下載觀看,專家告訴,內(nèi)容總結(jié),財務報表分析方法。用變動金額除以基期金額。以下是對Bristol-Myers-Squibb Co.進行趨勢百分比分析的實例(以百萬為單位)：。.ExcelDatang FS.xls。速動比率：(現(xiàn)金+短期投資+應收款項)/流動負債。利息保障倍數(shù)：利息和稅前盈利/利息費用。利息保障倍數(shù)=(1.513+0.466)/0.466=4.25。銷售利潤率表明每元銷售收入中有多少是凈利潤，計算方法為凈利潤/銷售收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2*10.89/(25.14+18.01)=0.50。存貨周轉(zhuǎn)率可用來計算平均存貨天數(shù)。應付款項周轉(zhuǎn)率為購貨/平均應付款項。平均應付款項天數(shù)為365/應付款項周轉(zhuǎn)率。應付款項周轉(zhuǎn)率=2*7.29/(1.84+1.36)=3.78。股利報酬率：普通股每股股利/每股市價。派息率：普通股每股股利/普通股每股盈利。普通股每股帳面值：普通股權益/發(fā)行在外股數(shù)。市值面值比：普通股市價/普通股每股帳面值。專家告訴,